オプションチェーンの読み方：画面の数字を一つずつ分解する

前回は住宅の手付と作物保険で、コールとプットの筋を立てました。取引アプリを開くと、数字の詰まった表が出ます。それがオプションチェーンです。

リアルタイムで更新されるメニューだと考えてください。いまこの株で売買できるオプションが並んでいます。どの満期、どの行使価格、いまの買い気配と売り気配、どれだけ人が取引しているか。株が違えば、満期が違えば、中身は変わります。骨格は同じです。

初心者の多くはここで止まり、あるいは適当に押します。複雑というより、情報が密集しているだけです。大事なところを、順に見れば足ります。

ポイント： オプションチェーン ＝ リアルタイムのメニュー。取引できるコールとプットを、きれいに並べた表だ。

ほとんどのソフトで、チェーンはこう並びます。
中央の列が行使価格。
左がコール。
右がプット。

上で満期日を切り替えます。先に満期を選び、その満期の行使価格ごとのコールとプットが出ます。

ポイント： 先に満期 → 次に中央の行使価格 → それから左のコール、または右のプットの気配。

行使価格は、契約で固定したその価格です。コールなら買う権利の価格、プットなら売る権利の価格。通常は 1 ドルや 5 ドル刻みです。行の他の数字は、すべてこの価格のまわりにあります。

実際に約定するのは買い気配 Bid と 売り気配 Ask です。
Bid： いま誰かが払ってもよい最高値。
Ask： いま誰かが売ってもよい最安値。

差がスプレッドです。狭いほど、通常は約定しやすく、取引コストも低い。成行で買うなら Ask 付近、成行で売るなら Bid 付近で決まります。

出来高は、今日ここまで何枚約定したか。大きいほど、今日は活況です。
建玉（オープンインタレスト）は、まだ決済されていない枚数です。その行使価格への関心の厚みです。

初心者は、出来高も建玉も厚い契約を優先します。出入りがしやすく、スプレッドも狭くなりやすい。

ポイント： 約定は Bid と Ask。活況は出来高と建玉。まずは流動性の高い契約から。

この三つの言葉は、行使価格と、いまの株価の位置関係だけを言っています。日本語では実値・平値・虚値とも呼びます。

株価がちょうど 200 ドルだとします。

コールなら：
行使価格 180（株価より下）→ イン・ザ・マネー（ITM）、すでに本質的価値がある。
行使価格 200（株価の近く）→ アット・ザ・マネー（ATM）。
行使価格 220（株価より上）→ アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）、いまは本質的価値がない。

プットは逆です。行使価格が高いほどインになりやすい。220 のプットは株価 200 に対して 220 で売れるのでイン。180 のプットはアウトです。

ポイント： インは「実」がある分、高い。アウトは安いが、株がもっと動かないと本当には儲からない。最初に見分けるのは、「この行使価格は、いま値打ちがあるか」。

次にチェーンを開いたら、この順で：
1. 強気か弱気か（コールかプットか）
2. 近すぎず遠すぎない満期（初心者はだいたい 30〜60 日）
3. 出来高と建玉を見て、活況な行を優先
4. 最後に、自分の見通しに合う行使価格

この順なら、画面いっぱいの数字に飲まれにくい。

ポイント： 方向、満期、流動性、最後に行使価格。

チェーンは壁ではありません。取引できる権利契約を、一枚の表に並べただけです。

最初に押さえれば足りるのは、これだけです。中央が行使価格、左がコール、右がプット。約定は Bid と Ask。活況は出来高と建玉。行使価格と株価の関係が、イン・アット・アウトを決める。

それがわかれば、チェーンは使い始められます。

次にぶつかるのは、だいたいこれです。株は思った方向に動いたのに、オプションは損をしている。オプションの価格は、どの二つの部分からできているのか。次の回は本質的価値と時間価値です。