如何选到期日与行权价

无论做哪一种策略，都会面临两个实际问题：到期日选多长？行权价选哪里？到期日长短会直接影响时间衰减速度和容错空间。

短期（7–21 天）：时间衰减快，容错低，适合有明确短期判断的人。
中期（30–45 天）：平衡较好，是新手最常用的区间。
长期（60 天以上）：时间缓冲更大，但资金占用时间长，流动性通常较差。

要点： 短期、中期、长期各有优劣，没有绝对最优。先问自己要留多少时间缓冲。

与其死记硬背「实值 / 虚值」，不如直接看 Delta。

高 Delta（0.70+）：行为接近正股，胜率较高，但杠杆较低。
中等 Delta（0.40–0.60）：风险与机会较均衡。
低 Delta（0.20–0.30）：便宜，但更接近「彩票」。

要点： 高 Delta 更像股票，低 Delta 更像彩票。先选概率，再谈便宜。

大多数方向性交易，可以优先考虑 30–45 DTE + 0.30–0.50 Delta。

这不是铁律，而是一个相对稳妥的起点。你可以根据自己的判断和风险偏好再调整。

要点： 先有一个能执行的默认值，再按标的和策略微调。

到期日选得太短，时间价值加速蒸发，容错空间极小。
行权价选得太虚（Delta 过低），长期来看多数归零。
忽视流动性，买卖价差过大，进出成本高。

要点： 避免过短到期、过低 Delta，以及忽视流动性。

这讲最核心的一句话： 选到期日看「给自己留多少时间缓冲」，选行权价看「愿意承担多大概率与杠杆」。新手可从 30–45 天、0.30–0.50 Delta 起步。

从下一讲开始进入实际策略。第一个是最经典、也最适合已经持有正股的人使用的备兑看涨（Covered Call）：用手里的股票去收租金。